Управление рисками банковских систем (математическое моделирование) - Владимир Живетин

До середины 1992 г. ЦБ фиксировал различные курсы по отдельным операциям (режим множественности валютных курсов), с июля 1992 г. был введен режим «плавающего» валютного курса, официальный курс стал устанавливаться на уровне курса ММБВ (во вторник и четверг).

С середины 1995 г. ЦБ устанавливает пределы изменения валютного курса в виде «валютного коридора». Введение режима «валютного коридора» позволило, во-первых, уменьшить валютные риски, в значительной мере определяющие уровень и динамику инфляционных ожиданий, и, во-вторых, сочетать преимущества гибкости «плавающего» валютного курса с определенностью режима фиксированного курса. Не случайно режим «валютного коридора» называют как режимом «управляемого плавания», так и режимом «мягкой фиксации».

«Валютный коридор» был установлен достаточно широким, чтобы обеспечивалось соответствие движения курса реальному соотношению рыночного спроса и предложения на иностранную валюту (нижняя граница «коридора» в середине 1995 года была установлена на уровне 4550, а верхняя – 5150 руб. за 1 долл. США). Благодаря этому удавалось избежать разогрева спекулятивных ожиданий и одновременно вносить предсказуемость в динамику курса рубля, сглаживать влияние на курс резких колебаний спроса и предложения на иностранную валюту.

«Валютный коридор»

Естественно, для введения режима «валютного коридора» должны были созреть соответствующие предпосылки, главная из которых – стабилизация валютного курса.

Введению «коридора» предшествовало повышение номинального курса рубля к доллару США (в мае 1995 г. на 27,3 %, в июне – на 9,04 %). И многие полагали, что укрепление курса рубля – результат введения «коридора», в действительности повышение курса рубля было бы более значительным, если бы не введение «валютного коридора» и покупка ЦБ иностранной валюты на внутреннем валютном рынке с целью предотвращения резкого роста курса рубля.

«Валютный коридор» определил границы возможного ухудшения конъюнктуры российского экспорта.

С июля 1996 по январь 1998 г. «коридор» был «наклонным», т. е. значения верхних и нижних границ колебания курса доллара к рублю плавно повышались: нижних – с 5000 до 6100 руб., верхних – с 5500 до 6350 руб.

При этом с 17 мая 1996 г. Банк России отказался от «привязки» официального курса к фиксингу ММВБ и стал устанавливать его ежедневно, исходя из соотношения спроса и предложения на иностранную валюту на межбанковском и биржевом валютных рынках, а также показателей инфляции, положения на международных валютных рынках, изменения величины государственных золотовалютных резервов, динамики показателей платежного баланса.

В 10 часов московского времени каждого рабочего банковского дня ЦБ объявлял курсы покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском валютном рынке. Разница между этими курсами (спрэд) не могла превышать 1,5 %. Официальный курс рубля к доллару США являлся средним между объявленными курсами покупки и продажи ЦБ. Официальный курс вводился со следующего после его объявления календарного дня.

Отказ от режима «валютного коридора»

Проводимая с середины 1995 г. курсовая политика, обеспечив стабилизацию и предсказуемость обменного курса рубля, содействовала сдерживанию инфляции, нормализации макроэкономической ситуации в России.

В конце 1997 г. Банк России перешел от практики установления краткосрочных (на один год) ограничений динамики курса рубля к определению среднесрочных ориентиров. В качестве такого ориентира на 1998–2000 гг. был определен центральный курс 6,2 руб. за 1 долл. США с возможными отклонениями от него в пределах 15 % (от 5,25 до 7,15 руб. за доллар).

Механизм установления «валютного коридора» был изменен: «наклонный» коридор был заменен «горизонтальным». При этом наряду с темпами инфляции и соотношением спроса и предложения на внутреннем валютном рынке среднесрочную динамику курса российской национальной валюты стали определять такие факторы, как объемы иностранных инвестиций в Россию, взаимные изменения курсов основных мировых валют на международных рынках, изменение географии российской внешнеэкономической деятельности.

17 августа 1998 г. Правительство и Центральный банк совместно заявили о пересмотре параметров курсовой политики во избежание сокращения валютных резервов и в целях устранения накопившихся во внешнеэкономической сфере диспропорций. При этом «валютный коридор» был расширен до 6,00–9,50 руб. за 1 долл. США. В сентябре 1998 г. Банк России был вынужден отказаться от режима «валютного коридора» и «отпустил» валютный курс в свободное «плавание».

Был изменен и порядок установления официального курса рубля, он стал определяться по итогам торговли ММВБ.

Эффективность регулирования обменного курса рубля напрямую зависит от политики формирования и управления золотовалютными резервами Российской Федерации. Осуществляя эту политику, ЦБ в основном следует принципам и правилам, которых придерживаются и другие центральные банки при осуществлении операций с официальными валютными резервами: поддержание резервов на уровне минимальной достаточности (т. е. в объеме, не меньшем чем финансирование импорта в течение трех месяцев), обеспечение высокой степени надежности, максимальной ликвидности и оптимальной доходности их размещения.

Подавляющая часть валютных резервов размещается в ценные бумаги, выпущенные правительствами США и Германии. Как и другие центральные банки, ЦБ РФ воздерживается от масштабного размещения средств валютного резерва в необеспеченные инструменты денежного рынка и в основном осуществляет операции типа репо.

Небольшую часть своих резервов он размещает на условиях «овернайт» в первоклассных иностранных банках в пределах установленного лимита по каждому банку.

На защиту и обеспечение устойчивости денежной системы России направлена деятельность ЦБ в области валютного регулирования и валютного контроля. Выполняя функции основного органа валютного регулирования и одного из органов валютного контроля, ЦБ осуществляет:

1) разработку соответствующих правовых и нормативных актов;

2) подготовку и проведение мероприятий по совершенствованию системы контроля за движением валютных средств как внутри страны, так и во внеэкономической деятельности;

3) участие в разработке прогноза платежного баланса России, организует составление платежного баланса, участвует в подготовке международных соглашений и договоров России по соответствующим вопросам;

4) сотрудничество с центральными банками других стран и международными финансовыми организациями в целях согласования направлений развития валютного регулирования и валютного контроля в России с международными нормами и практикой в данной области.

Важным этапом развития валютной системы России является принятие Правительством и ЦБ РФ в июне 1996 г. международных обязательств по снятию ограничений на конвертируемость рубля по текущим операциям в рамках VIII статьи Устава МВФ.

Вторая цель деятельности Центрального банка

Вторая цель деятельности ЦБ – развитие и укрепление банковской системы страны. ЦБ выполняет функцию «банка банков». Он осуществляет регулирование деятельности кредитных организаций и надзор за ними по следующим основным направлениям.

Регулирование и надзор деятельности кредитных организаций:

– регламентация обязательных экономических нормативов для кредитных организаций (минимального размера капитала, достаточности капитала, нормативов ликвидности и др.); определение лимитов открытой валютной позиции, порядка формирования резервов для покрытия рисков;

– открытие корреспондентских счетов, депонирование на спецсчетах обязательных резервов кредитных организаций, принятие их свободных средств в депозит по фиксированной ставке;

– кредитование кредитных организаций; с 1995 г. практика предоставления ЦБ целевых централизованных кредитов банкам по ставке ниже рыночной прекращена, кредитование банков стало осуществляться только рыночными методами: путем проведения кредитных аукционов, предоставления ломбардных кредитов под залог ценных бумаг, расчетных кредитов типа овердрафт путем осуществления платежей в пределах установленного лимита с корреспондентского счета банка в ЦБ при отсутствии на нем денежных средств;

– управление ликвидностью банковской системы путем покупки и продажи банкам государственных ценных бумаг; в 1996 г. ЦБ ввел новый инструмент регулирования банковской ликвидности – операции типа репо;

– регистрация эмиссий ценных бумаг кредитных организаций;

– установление правил проведения отдельных банковских операций, ведения бухгалтерского учета, составления и предоставления бухгалтерской и статистической отчетности кредитных организаций;

– регистрация и лицензирование деятельности кредитных организаций;