Риск-менеджмент организации - Наталья Ермасова

1) определить максимально допустимый уровень для каждого отдельного вида рисков;

2) выявить ограничения (лимиты), которые субъект инвестиционной деятельности должен соблюдать в процессе своей деятельности, для того чтобы уровень риска его операций не превышал допустимого;

3) разработать такой механизм управления организацией, который бы обеспечил постоянный контроль за текущим уровнем рисков инвестиционной деятельности, соблюдением лимитов и их адекватностью текущей ситуации;

4) наметить план мероприятий, которые субъект инвестиционной деятельности должен осуществить для нейтрализации последствий при реализации различных видов рисков в форс-мажорных обстоятельствах.

Управление инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности основывается на определенных принципах.

Принцип зависимости (на макро-, мезо– и микроуровне) от возможности субъекта экономики эффективно управлять риском. При открытой рыночной экономике иерархическая граница между макро-, мезо– и микроуровнями практически стирается по причине общности и связанности интересов продавцов и покупателей на рынках товаров и услуг, рабочей силы и ценных бумаг, организованных форм производства, международного разделения труда и т.д. В условиях современной российской экономики о стирании границ между макро– мезо– и микроуровнями говорить пока преждевременно.

Принцип зависимости экономической надежности функционирования инвестиционной, производственной систем от взаимосвязей между уровнем риска, доходностью и производственно-финансовой устойчивостью субъекта экономики.

Принцип соответствия уровня принимаемых рисков с уровнем доходности инвестиционных операций. Несмотря на потенциальную негативность последствий и потерь, вызванных проявлением того или иного риска, последний является источником возможного дохода (прибыли), фактором снижения производственно-финансовой устойчивости субъекта экономики и катализатором прогресса. С изменением уровня риска доходность изменяется (возрастает или уменьшается) в процентном отношении к риску и к производственно-финансовой устойчивости. Этот принцип является основополагающим в теории риск-менеджмента и заключается в принятии в процессе осуществления инвестиционной деятельности только тех видов рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность – риск». Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск), должен быть субъектом экономики отвергнут (или соответственно должны быть пересмотрены размеры премии за соответствующий риск), т.е. при финансово-экономическом обосновании инвестиционного проекта ставка дисконтирования и внутренняя норма доходности, кроме составляющих реальной доходности и темпов инфляции, должны учитывать также и уровень риска проекта. Вкладывать средства (инвестировать) в инновационный (венчурный) проект или инвестиционную деятельность целесообразно только в том случае, если приведенная на определенный момент времени ожидаемая доходность (прибыль) выше, чем стоимость инвестируемого капитала плюс надбавка за риск (рисковая премия) с учетом инфляции. Таким образом, задача субъекта экономики – не отказ от рисков вообще, а выбор оптимальных решений, связанных с риском на основе таких объективных критериев, как соотношение «риск – доходность – финансовая устойчивость», уровень инфляции и уровень ликвидности актива. Он заключается в том, что организация должна принимать в процессе осуществления инвестиционной и финансовой деятельности только те виды рисков инвестиционной деятельности, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности. От инвестиционных операций, по которым уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск), организация должна отказаться. Указанный принцип также важен при принятии решения об осуществлении инвестиционных операций. Возможный размер финансовых потерь субъекта инвестиционной деятельности в результате реализации рискованной инвестиционной операции должен соответствовать той доле капитала организации, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. Если же возможные потери будут больше, то возникновение риска инвестиционной деятельности приведет к потере определенной части активов, которые обеспечивают финансовую деятельность, и к снижению потенциала формирования прибыли.

Принцип обязательного наличия области допустимых значений между уровнем риска, доходностью и производственно-финансовой устойчивостью. Под областью допустимых значений в теории управления рисками принимаются при заданном уровне риска такие значения показателя доходности проекта, для обеспечения которого суммарные затраты, связанные с разработкой, реализацией и эксплуатацией проекта, будут минимальными, а производственно-финансовая устойчивость системы – максимальная. Областью допустимых значений между доходностью и производственно-финансовой устойчивостью является доверительный интервал риска с определенными граничными значениями, минимальное значение которого – безрисковые краткосрочные государственные ценные бумаги, максимальное – вероятность наступления банкротства субъекта экономики.

Каждый случай инвестирования (операции) субъекта экономики имеет цену, которую также необходимо учитывать при определении области допустимых решений. В экономическом смысле селективный риск представляет собой вероятность получения дохода и прочих выгод от реализации проекта, который будет отличаться от прогнозируемого, вытекающего из условий неопределенности ситуации, – риск по принятию риск-менеджером любого уровня такого управления.

Принцип осознанной необходимости в принятии рисков.

Инвестиционный менеджер должен сознательно идти на риск, если надеется получить соответствующий доход от осуществления инвестиционной операции. Естественно, по отдельным операциям после оценки уровня риска можно принять тактику избежания риска. Однако полностью исключить риск, особенно в случае инвестиционной деятельности, невозможно, ибо риск – объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций. Осознанность принятия тех или иных видов рисков – важнейшее условие предотвращения или снижения до приемлемого уровня их негативных последствий в процессе управления ими.

Принцип управляемости принимаемыми рисками. В состав портфеля рисков должны включаться преимущественно те из них, которые поддаются предотвращению или снижению до приемлемого уровня в процессе управления независимо от их объективной или субъективной природы. Только по таким видам рисков инвестиционный менеджер может использовать весь арсенал внутренних механизмов их нейтрализации, т.е. проявить искусство управления ими. Риски неуправляемые, например риски события (форс-мажорной группы), можно только передать внешнему страховщику.