Игры в «Русский М&А» - Юрий Борисов

В конце 2002 г, «Норникель» приобрел 100 % акций крупнейшего в стране золотодобывающего предприятия ЗАО «Полюс» у ее основателя, президента Республики Адыгея Хазрета Совмена за $200 млн. На ЗАО «Полюс» персонал — всего 800 человек, выработка на одного работающего — 30 килограммов золота, налоги в пересчете на одного работающего — 2,5 млн. руб., при среднем по стране уровне — 1 тыс. руб. За 2002 г. артель произвела 25 080 кг золота.

С приобретением в 2003 г. рудника «имени Матросова» (50,7 % голосующих акций, стоимость пакета в борьбе с «Сусуманзолотом» превысила $150 млн, при стартовой цене — $35 млн, ежегодная добыча рудника — 4 тонны золота) и «Лензолота» — в конкурентной борьбе с «Базовым элементом» и «Совлинком» — 44,9 %, около ста месторождений рассыпного золота, общим запасом в 200 тонн. В 2002 г. — третье место в России по объемам добычи, годовое производство — около 7 тонн. ГМК «Норникель» сообщила о планах довести собственную добычу золота до 100 тонн в год.

Кроме этих приобретений, ЗАО «Полюс» в острой борьбе с конкурентами — «Бурятзолотом» и московским ООО «Тафигура» — выиграло аукцион за месторождение «Тимухта» (оценка запасов — 34,3 тонны, при очень высоком содержании золота в породе: 9,5 граммов на тонну), выложив сумму в 41 раз превышающую стартовую. После выхода на проектную мощность «Полюс» надеется добывать в Тимухте до 2 тонн золота в год. Облегчается эта задача тем, что Тимухта расположена рядом с месторождением «Олимпиадинское», также принадлежащим «Полюсу».

Также «Норникелем» озвучено желание получить лицензии на геологическую разведку золота в Красноярском крае, Магаданской области и на Урале. Все приобретенные структурами «Норникеля» золотодобывающие активы планируется структурно ввести под «Полюс». ЗАО «Полюс» при участии «Норникеля» уже планирует инвестировать в золотодобычу до $1 млрд. Так что о покупках любимым детищем Потанина новых золотодобывающих активов мы еще услышим, хотя Владимир Потанин уже к титулам «никелевого», «платинового» и «медного короля России» добавил еще и золотую корону, сконцентрировав на подконтрольных ему предприятиях до 40 % добычи золота в стране, что уже вызвало окрики МАП о монополизации отрасли. Но аппетит Потанина на этом не остановился: озвучены уже планы «Норникеля» приобрести месторождение «Сухой лог», самого перспективного на сегодняшний день (разведанные запасы — 1029 тонн, развитая инфраструктура: дороги, мосты, ГЭС и пр.). Покупка «Сухого лога», по оценкам экспертов, может сэкономить компании до $300 млн. инвестиций только за счет наличия развитой инфраструктуры. «Лензолото» уже занималось разработкой «Сухого лога», но в конце 1990-х МПР отобрало у компании лицензию на его освоение. Конкурс на продажу «Сухого лога» Правительство России планирует провести в нынешнем году.

Но вряд ли «Норникелю» достанется «Сухой лог» легко. Не говоря уже о серьезности заявления МПР о золотой монополии Потанина, министерство может оспорить продажу этого месторождения аффилированным структурам «Норникеля». На «Сухой лог» достаточно других претендентов.

Весьма вероятно, что в борьбу включится британская Highland Gold Mining (HGM), вторая в России по запасам золота компания, созданная в 2002 г. британским инвестиционным домом Fleming Family & Partners (40 %), Harmony Gold Mining Ltd. (31,7 %) и бывшим акционером «Сибнефти» Иваном Кулаковым (20 %). В октябре 2003 г. в состав акционеров Highland Gold Mining вошла Barrick Gold Company (третья в мире компания по добыче золота). Highland Gold Mining владеет 100 % акций золотого рудника «Многовершинное» в Хабаровском крае и трех месторождений в Читинской области, а осенью прошлого года приобрела права на разработку месторождения «Майское» на Чукотке. С приобретением «Майского» общие разведанные запасы золота у HGM возросли до 333,7 тонн. Себестоимость тройской унции у HGM в России — $152. За 2003 г. HGM добыла 5,7 тонн золота. Управляющая компания активами HGM в России — «Русдрагмет».

Barrick Gold Company купила 10 % уставного капитала HGM у Fleming Family & Partners и Harmony Gold Mining Ltd. Купила бы больше, но не позволили правила Лондонской фондовой биржи, где котируются акции Barrick Gold Company. Но после планируемой дополнительной эмиссии акций Barrick Gold Company желает увеличить свой пакет акций в HGM до 29 %. На 2004 г. Barrick Gold Company уже запланировано $2 млрд инвестиций по всему миру.

И хотя публично менеджмент HGM говорит о предстоящем участии к конкурсе за «Сухой лог» очень осторожно, включение в число ее акционеров зиг-зверюги мировых игр в «золотой М&А» Barrick Gold Company с ее собственными большими финансовыми возможностями и, практически неограниченными, возможностями по привлечению капитала, само по себе говорит о многом. Хотя бы о том, что «в песочницу позвали старшего брата».

Несмотря на неудачу в аукционе с «Лензолотом», приобрести «Сухой лог» и включиться в российскую золотодобычу желает и совладелец «Базового элемента» Олег Дерипаска. «Наломав дров» в «лесной войне», ему, видимо, хочется хоть на чем-то взять реванш. Прибыль от продажи первичного алюминия надо куда-то вкладывать, а в «ГАЗ» невыгодно. На золотодобыче же отдача заведомо большая, чем от автопрома.

Президент группы «ИСТ», куда входит МНПО «Полиметалл», уже озвучил, что компания обязательно примет участие в борьбе за «Сухой лог». Аналитики отмечают, что у ИСТа нет свободных средств для полноценной борьбы в тендере, но она может привлечь стороннего инвестора, Из тех же одиннадцати зиг-зверюг М&А, что делят 50 % мировой золотодобычи. В МНПО «Полиметалл» аккумулировано 7 горнорудных и 6 сервисных компаний. Владеет 17 лицензиями на месторождения и поисковые площади. Занимает в России первое место по добыче серебра и входит в первую десятку по добыче золота. За 2002 г. добыто 4,2 тонны золота. Общие запасы оцениваются в 22 417 тонн серебра и 205 тонн золота.

Учитывая количество и финансовые возможности претендентов, у государства есть все возможности продать месторождение за настоящую цену, при условии публичного конкурса. Впрочем, пока Минимущество еще не определилось с датой и условиями проведения тендера. Все интересное впереди.

Месторождений, аналогичных «Сухому логу», у нас в стране еще 2–3. Для России и запас в 50 тонн золота считается хорошим, западные же крупные компании такими месторождениями брезгуют.

Еще о процессах М&А отрасли: холдинг «Сусуманзолото» объявил о слиянии активов с ОАО «Покровский рудник», 95 % которого принадлежит британской компании Peter Hambro Mining. Целью слияния заявлялось: завоевание победы в аукционе за рудник «имени Матросова». Состоится ли слияние теперь, когда рудник купило ЗАО «Полюс», неизвестно.

Канадская компания Beta Gold Согр стала контрольным акционером ЗАО «Омсукчанская горно-геологическая компания» в Магаданской области. В 2001 г. она привлекла $70 млн. ($10 млн. — собственные средства, остальные — кредит Всемирного банка) на пуск ГОКа «Джульетта». Мощность рудника — 3 тонны золота и 53 тонны серебра при оптимальных издержках. Beta Gold Согр получила лицензию на 225 квадратных километров и рассчитывает, что новые геологические открытия надолго продлят жизнь рудника.