Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей - Брайан Хилл

Стивен П. Субар

–  Что вы думаете о современном состоянии инвестиционной среды бизнес-ангелов?

– По натуре я оптимист, отчасти в силу своего личного опыта. Это рынок покупателя. В настоящее время сделки, структурированные различными способами, работают в интересах инвесторов. Вне зависимости от технических особенностей, используете ли вы привилегии при выплате ликвидационной задолженности, ratchet или другие положения соглашения по сделке, которые, на ваш взгляд, обеспечат защиту ваших интересов, – все эти меры способствуют уменьшению риска. Вы сэкономите время, потому что оценка сделок больше не будет производиться «с потолка», на основании данных, которые совершенно не связаны с сутью самого бизнеса.

В настоящее время нет недостатка предложений от стартовых компаний. Исходя из подхода, который учитывает, насколько быстро кто-то сумел получить доход, экономика претерпела значительные изменения, но это только означает, что вам надо изменить свои горизонты планирования. Это ведет к такому структурированию сделки и внесению в соглашение о ней таких положений, которые учитывают более длительное время.

Вы обязательно должны разбираться в приливах и отливах экономики. Последние несколько лет были отклонением от нормы, но все возвращается к нормальному течению дел – если только вы не допускаете, что изменились фундаментальные основы нашей жизни. Экономика, с учетом долгосрочной перспективы, перестанет расти, технологии прекратят быть решающим фактором роста производительности, и Соединенные Штаты Америки утратят свои позиции лидера в этой сфере. Что касается меня, то я неизменно верю в незыблемость нормального течения процесса. Если вы не случайный человек среди бизнес-ангелов, то вам не о чем беспокоиться.

Чего мы в действительности можем ожидать от будущего

Пессимисты утверждают, что лучшие времена для инвестиций венчурного капитала уже миновали, бизнес-ангелы в основном сошли со сцены, инвестиционный пейзаж замусорен неосуществленными мечтами создать успешные интернет-магазины.

Вздор!

Отказ от финансирования стартовых компаний приведет к отказу от американской экономики в целом, потому что технические инновации, поддерживаемые инвесторами, которые и принимают на себя значительный риск, становятся основой нашего экономического роста в будущем.

Жадность поразила на какое-то время этот рынок, но пациент выжил.

Возможно, вы даже найдете доказательства того, что это пошло ему на пользу.

Бизнес-ангелы априори являются оптимистами, более оптимистично смотреть на вещи могут только предприниматели

Достаточно сказать, что бизнес-ангелы всегда будут с нами – как в хорошие, так и в плохие времена, вне зависимости от того, рвется ли фондовый рынок вверх или падает вниз. Этот вид деятельности слишком привлекателен и поглощает вас целиком. Инвестиции в стартовые компании по определению являются таким видом деятельности, который становится вашей второй натурой. Когда мы начали проводить опрос для этой книги, то обзор прессы в отношении венчурного капитала и перспектив его привлечения имел ярко выраженный негативный характер. Мы ожидали, что в разговорах с нами бизнес-ангелы будут сожалеть об ушедших былых временах, когда ставка доходности была высокой и существовало множество хороших сделок, в которые было возможно вложить капитал. Мы рассчитывали встретить бизнес-ангелов, которые разочаровались в таком виде вложений и не намерены больше инвестировать в стартовые компании.

Но мы не услышали ничего подобного. Напротив, нам говорили о необходимости учиться на ошибках и готовности мужественно сносить удары. Бизнес-ангелы, принадлежащие постепенно тающему потоку миллиардеров, вне зависимости от региона их обитания, говорили нам, что они все еще в игре.

Комментарий бизнес-ангела

ПЕРСПЕКТИВЫ ПРОЦЕССА ИНВЕСТИРОВАНИЯ БИЗНЕС-АНГЕЛАМИ

Джеффри И. Сол (Jeffrey E. Sohl), директор Центра исследования венчурных инвестиций, Вильям Розенберг (William Rosenberg), профессор бизнес-школы Whittemore School of Business and Economics Университета в Нью-Гэмпшире

– История развития эффективных стартовых компаний неразрывно связана с историей развития финансирования собственного капитала. Начиная со времен, когда Александр Грехам Белл, чтобы завершить свои исследования, в результате которых появился телефон, привлек финансирование двух бизнес-ангелов, и затем, когда в 1976 году благодаря капиталу частных инвесторов по всему миру распространилась сеть магазинов Body Shop, вплоть до настоящего времени, когда мир держится на высокотехнологичных венчурных предприятиях, финансирование которых осуществляют бизнес-ангелы, рынок их инвестиций переживает бурный рост, и совсем недавно мы были очевидцами их взрывоподобного скачка. Такое быстрое развитие рынка проверяет на прочность лучшие качества натуры бизнес-ангелов и выбирает лучших из них. Имеется огромное количество историй, когда сделка о финансировании подписывалась в понедельник, инвестиции поступали в компанию во вторник, а в пятницу она выбрасывала свои акции на фондовый рынок. Несмотря на то что в проводимых Центром исследований венчурных инвестиций в последние два десятилетия отмечалась цикличность развития рынка, по оценкам СМИ, ни один из этих циклов не был так тяжел, как последний. Поскольку лес состоит из отдельных деревьев, мы наблюдаем возврат к принципиальным основам формирования стоимости, которые управляли рынком инвестиций бизнес-ангелов, в результате чего инвесторы, для которых единственно важным фактором являлась нажива, уступают свое место на рынке тем, кто, помимо капитала, дает компании очень многое и имеет необходимый опыт по выстраиванию успешных компаний, а не только опыт быстрейшего осуществления стратегии «выхода». Терпение опять в моде, так же как и бизнес-ангелы, для которых момент «выхода» из сделки в большей степени определяется зрелостью компании и ее руководства, а не желанием получить как можно быстрее максимальные прибыли от своих вложений. Инвестиции в отрасли промышленности, где бизнес-ангелы компетентны и в основе которых лежит due diligence анализ инвестиционной возможности, отменили необходимость бросаться в омут первой подвернувшейся большой сделки, даже не подумав, к чему это может привести. Возврат к благоразумным показателям оценок, вне зависимости от того, с чьей позиции рассматривать процесс – инвесторов или предпринимателей, – принесет всем участникам рынка инвестиций бизнес-ангелов только существенные выгоды. Нам предстоит пережить трудные времена, сопровождаемые падением, и захватывающие периоды взлета, и все это очень интересно с точки зрения изучения рынка и накопления статистики. Изменения рынка предоставляют огромные возможности для изучения особенностей процесса инвестирования. Деятельность бизнес-ангелов по-прежнему будет жизненно необходима, а капитал, который они могут предоставить, их знания и уникальный опыт, которыми они владеют, будут неисчерпаемым источником. О рынке инвестиций бизнес-ангелов уже многое известно, но имеется также много проблем, которые ждут изучения. Я буду одним из тех, кто увидит это волнующее время.

Возможно, основополагающим фактором упорства бизнес-ангелов является их страстное желание доказать свою уникальность. Это очень индивидуальный риск.

Когда средняя капитализация публичной компании ракетой взмывает ввысь и удваивает свою сумму за три месяца, то вы, конечно же, можете поздравить себя с успехом, если купили акции такой компании по самой низкой цене, и наслаждаться результатами такого бурного роста. Однако такое же решение приняли и тысячи других людей, т. е. вы были одним из многих. Возможно, вам посоветовали купить акции сотрудники одной из многочисленных консультационных фирм, которых в США тысячи.

Однако если вы решили вложить 100 тыс. долл. в недавно созданную компьютерную компанию, весь офис которой занимает только тысячу квадратных метров, то это совершенно другое дело. Возможно, вы оказались единственным человеком, который поверил в успех этой компании и в ее менеджмент, который обеспечит достижение этого успеха. Возможно, прежде чем встретить вас, они были отвергнуты тысячами инвесторов.

Когда эта компания благодаря вашему капиталу и консультациям превратится в венчурное предприятие, которое активно растет, то это будет только ваша личная победа как бизнес-ангела. Вы в одиночку заняли опасную позицию, которая требовала вашего личного мужества – другие бизнес-ангелы не рискнули подобным образом. Когда эта маленькая компания превратится в достаточно большую, способную привлечь инвестиции на сумму в 10 млн долл. из средств высококлассного венчурного фонда, то в этом будет и ваша немалая заслуга. Даже если предприниматель в упоении от успеха не всегда будет признавать ваш вклад – вы внесли его. И вы знаете, что это так.