Крах Титанов: История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства - Грег Фаррелл

В пятницу, 12 декабря Джо Прайс вновь получил информацию от Нейла Котти из Нью-Йорка. По запросу Котти сотрудники финансового отдела Merrill Lynch подготовили ряд приблизительных оценок вероятных убытков компании за этот месяц, и новая сумма, по предварительным расчетам (до начисления налогов), 18 миллиардов долларов была отправлена в Шарлотт. Прайс поделился этой информацией с Керлом.

Информация об итогах деятельности Bank of America также вызывала беспокойство. Всего за две недели ожидаемые убытки компании выросли до 1,4 миллиарда долларов

Информация об итогах деятельности Bank of America также вызывала беспокойство. Всего за две недели ожидаемые убытки компании выросли в четыре раза – до 1,4 миллиарда долларов. Эта цифра была небольшой в сравнении с убытками Merrill Lynch, но убытки негативно отражались на имидже руководства компании и урезали драгоценные капитальные резервы банка в тот момент, когда компания испытывала максимальное давление рынка.

К середине декабря деловая активность в штаб-квартире Merrill Lynch стала затихать. Том Монтаг, который уже провел совещание с членами своей команды, работающей на рынках капитала, отправился в свой дом на Гавайях, чтобы провести там последние три недели декабря. Судя по всему, 2008 год стал удачным для Монтага – одного из лучших руководителей торговой площадки на Уолл-стрит. Он получил 40 миллионов, с тех пор как 4 августа пришел на работу в Merrill Lynch, и его новый работодатель выплатил ему более 80 миллионов, чтобы возместить потерю нерезервируемых акций Goldman Sachs. 27,7 миллиона долларов – одну треть от 80 миллионов – он получил в виде бонуса 20 августа. Оставшаяся сумма была выплачена в виде ограниченных акций по той цене, по которой акции Merrill Lynch торговались в начале августа, – по 26,39 доллара за акцию. С учетом того, что произошло с акциями Merrill, ограниченные акции теперь стоили половину первоначальной стоимости, но в отличие от акций Lehman Brothers, акции Merrill Lynch все еще что-то стоили.

Питеру Краусу повезло в том, что он не вписался в «культуру» Bank of America. 22 декабря он был назначен генеральным директором Alliance Bernstein – компании, занимавшейся инвестиционной деятельностью и управлявшей капиталом в 500 миллиардов долларов – средствами институциональных инвесторов и обеспеченных частных клиентов. Помимо тех 30 миллионов, которые Краус получил, после того как пришел на работу в Merrill Lynch в сентябре 2008 года, он дополнительно получил 50 миллионов долларов в качестве компенсации за акции Goldman Sachs, которые ему пришлось вернуть. Одну треть от этой суммы – около 16 миллионов долларов – ему выплатили в качестве бонуса 10 сентября, до того как Merrill Lynch пошла на сделку с Bank of America, а оставшуюся сумму он получил в виде акций Merrill Lynch с ограничениями.

В довершение ко всему Тейн нашел место для Нельсона Чаи – своего финансового директора. 18 декабря он объявил о том, что Чаи возглавит банковские операции в Азиатско-Тихоокеанском регионе и станет напрямую подчиняться Тейну. Маргарет Татуайлер останется главой отдела корпоративных коммуникаций, а Ноэль Донахью, еще один специалист, которого Тейн в начале года привел в Merrill Lynch, сохранит за собой должность риск-менеджера.

В воскресенье, 14 декабря во время уик-энда, который Льюис проводил в Нью-Йорке, он связался с Прайсом и Керлом, чтобы провести запланированное совещание по вопросу об инвестициях BofA в China Construction Bank. Во время этой беседы Льюис просил сообщить последнюю информацию об убытках Merrill Lynch. После того как он услышал о 18 миллиардах долларов предполагаемых убытков (без налоговых вычетов), он заявил, что эта сумма достаточно крупная и подпадает под действие положения о существенном изменении (MAC), и стал настаивать, чтобы его подчиненные подумали о том, как можно применить это положение.

В течение следующих нескольких дней Прайс, Керл и Брайан Мойнихан, новый главный юрисконсульт, работали с юристами Wachtell, Lipton, чтобы найти аргументы в пользу применения положения о существенном изменении. Сотрудники BofA поостереглись спрашивать мнение юристов Wachtell относительно правомерности применения положения о MAC в данной ситуации. Они просто сообщили сотрудникам фирмы, что намереваются применить положение о MAC и попросили их найти для этого основания. Адвокаты Wachtell взялись за дело.

За несколько недель до этого дня сотрудники юридической компании подготовили служебную записку, в которой содержались аргументы в пользу того, насколько трудно будет для BofA воспользоваться положением о MAC. Но генетической особенностью сотрудников банка из Шарлотта было то, что они не слишком серьезно воспринимали советы юристов. В конце концов, NCNB никогда бы не смог приобрести First Republic в Техасе в конце 1980-х годов, если бы он всегда играл по правилам, которые были созданы ради блага влиятельных нью-йоркских банков. Льюис со своими сотрудниками и в этом случае думал точно так же. И черт с тем, что скажут юристы, – они собирались сделать это.

В своих разговорах с руководителями BofA, в том числе с Прайсом и Мойниханом, юристы Wachtell упоминали два недавних случая, когда государство оказывало поддержку крупным банкам в 2008 году. В первом случае Федеральная резервная система помогала ограничить все риски JPMorgan Chase, когда тот приобрел Bear Stearns в марте прошлого года. Во втором случае всего неделю назад казначейство предоставило Citigroup дополнительные 20 миллиардов долларов и гарантировало поддержку в отношении ряда «токсичных» активов банка.

Льюис, Прайс и Мойнихан вылетели в столицу США для обсуждения убытков Merrill Lynch и планов банка из Шарлотта по расторжению сделки

В среду, 17 декабря после обеда Льюис решился сделать шаг: он позвонил Хэнку Полсону и сказал, что растущие убытки Merrill Lynch заставили совет директоров задуматься об отказе от поглощения. (Он аккуратно выбирал слова, сказав «совет задумывается», а не то, что он, генеральный директор, «задумывается об отказе» от сделки, которую заключил в сентябре.) Льюис добавил, что директора Bank of America задумывались о применении положения о MAC для расторжения сделки. Полсон сказал, что это очень серьезный вопрос, и они договорились встретиться для его обсуждения в тот же день в 6 часов вечера в здании Федеральной резервной системы в Вашингтоне.

Льюис, Прайс и Мойнихан вылетели в столицу США для обсуждения убытков Merrill Lynch и планов банка из Шарлотта по расторжению сделки. Полсон и Бернанке, глава Федеральной резервной системы, стали отговаривать их от этого решения, а Бернанке добавил, что подобное поведение может подорвать доверие к Bank of America, а не только к Merrill Lynch.

Потом Льюис предложил альтернативный вариант. Как насчет пакета помощи наподобие того, что Citigroup получила в прошлом месяце? Представители регулирующих органов сказали, что они обдумают это, предупредив Льюиса, что не стоит предпринимать необдуманных действий и попросив держать их в курсе.

« Два дня спустя Льюис позвонил Бернанке, чтобы сообщить, что сумма убытков Merrill Lynch до уплаты налогов возросла до 22 миллиардов долларов и ситуация требует немедленного вмешательства »

Два дня спустя Льюис позвонил Бернанке, чтобы сообщить, что сумма убытков Merrill Lynch до уплаты налогов возросла до 22 миллиардов долларов и ситуация требует немедленного вмешательства. Хуже всего то, что сам Льюис, по-видимому, не знал, где находится источник этих убытков. Полсон организовал телефонную конференцию с руководством Bank of America для обсуждения проблемы с банкирами из Федеральной резервной системы от Виргинии до Нью-Йорка. Юристы из Wachtell, Lipton, которые в частном порядке откровенно говорили своим клиентам о том, что будет трудно отыграть положение о MAC в суде, теперь приводили противоположные аргументы представителям Федерального резерва: у Bank of America есть все основания воспользоваться положением о MAC и у них есть все причины полагать, что они могут добиться расторжения соглашения.

Но руководители Bank of America и их советники из Wachtell, Lipton не знали, что работавшие на ФРС бухгалтера вычислили, что банк из Шарлотта погряз в финансовых проблемах и без Merrill Lynch. Эти сотрудники Федерального резерва поняли, что угроза Льюиса воспользоваться положением о MAC является не чем иным, как попыткой принудить федеральное правительство к оказанию финансовой помощи для завершения неудачной сделки. После этой второй презентации Бернанке и Полсон пришли к такому же заключению: Льюис использует угрозу MAC для шантажа, чтобы получить поддержку налогоплательщиков, подобную той, что в прошлом месяце получил Citigroup.

В воскресенье, 21 декабря Льюис позвонил Полсону, который находился в своем летнем домике в Кистоуне, Колорадо, чтобы в очередной раз сказать, что он хочет воспользоваться положением о MAC. Сделка с Merrill Lynch должна была завершиться через десять дней, и Льюис хотел знать, собирается ли ФРС сделать что-нибудь по этому поводу.

Полсон предупредил Льюиса, что такой ход докажет, что руководство Bank of America не обладает достаточной компетентностью, и это даст ему основания для увольнения самого Льюиса и роспуска всего совета директоров банка. Правительство уже вложило в Bank of America 15 миллиардов долларов, а с учетом того, что происходит в данный момент на рынках, оно стало наиболее влиятельным акционером банка. Льюис серьезно воспринял эту угрозу и отступил, предложив Полсону не нагнетать обстановку.