Как работать в Европе - Вольфганг Хойер

ликвидных средствах

2. степень покрытия денежной наличности и легкореализуемых ценных бумаг

сумма наличных средств и

реализуемых ценных бумаг x 100

????????????????????????????????????????????????? ;

краткосрочные долги + краткосрочные потребности в

ликвидных средствах

3. степень покрытия финансового имущества

сумма наличных средств и

краткосрочных требований x 100

????????????????????????????????????????????????? ;

краткосрочные долги + краткосрочные потребности в

ликвидных средствах

4. степень общего покрытия

сумма свободного имущества

и кредитных резервов x 100

????????????????????????????????????????????????? ;

краткосрочные долги + краткосрочные потребности в

ликвидных средствах

Кроме представленных выше понятий, используются также понятия - ликвидность первой степени, второй степени и т.д. Для проверки ликвидности и возможностей самофинансирования назовем наиболее важные способы.

Cash flow (поток наличных) - прибыль (до начисления налогов) + амортизация. Эта сумма показывает реальные возможности самофинансирования предприятия. Cash flow играет большую роль при обсуждении возможностей погашения кредитов;

Working capital - оборотный капитал, финансируемый за счет долгосрочных средств (долгосрочный собственный и заемный капитал = основной капитал). Чем выше working capital предприятия, тем лучше его финансовое положение.

Нельзя забывать, что эти "индикаторы" отражают истинное положение предприятия лишь тогда, когда баланс его "очищен" от всех общепринятых и допускаемых искажений (скрытые резервы и т.п.), при этом перенос прибылей приплюсовывается к собственному капиталу, а перенос убытков снимается с собственных средств.

АНАЛИЗ ПРИБЫЛЕЙ

Анализ прибылей предприятия может быть проблематичным, если он осуществляется лишь на основе одной опубликованной отчетности по прибылям и убыткам.

Коммерческое право многих стран предоставляет предприятиям определенную свободу в отношении оценки расходов и доходов, поэтому расходы, показанные в отчетности по прибылям и убыткам, мало говорят о действительных расходах предприятия. В конкретных случаях следует прежде всего обращаться к коммерческому и налоговому законодательствам данной страны.

При проведении внешнего анализа обычно отталкиваются от суммы расходов: "Налоги на прибыль и имущество". Из этой суммы вычитаются налоги на имущество, причем, выделяются налоги на прибыль. Теперь, исходя из налоговой ставки на прибыль, можно примерно оценить прибыль.

Показательным бывает анализ позиций "Расходы, не связанные с основной деятельностью предприятия" и "Доходы, не связанные с основной деятельностью предприятия". Если при высокой прибыли превышают доходы, то можно предположить, что отчетность скрывает часть прибыли. В противоположном случае возможно, что в отчетности пытались избежать отрицательного баланса путем приписок.

При анализе прибыли в первую очередь используются такие показатели, как рентабельность капитала и рентабельность оборота.

Рентабельность капитала

Данный показатель представляет собой соотношение между вложенным в предприятие капиталом и его прибылью.

Рентабельность капитала:

прибыль х 100

?????????????

капитал

Под прибылью здесь понимается разница между расходами и доходами.

Различают следующие виды рентабельности капитала:

1. рентабельность номинального собственного капитала.

Под номинальным собственным капиталом понимается акционерный капитал по уставу предприятия:

прибыль х 100

????????????????????????????????

акционерный капитал

(номинальный собственный капитал)

2. рентабельность собственного капитала по балансу.

Под собственным капиталом по балансу понимается суммарная величина номинального собственного капитала, резервных фондов и переноса прибылей за вычетом переноса убытков:

прибыль х 100

??????????????????????????????

собственный капитал по балансу

3. рентабельность суммарной величины капитала по балансу

В это понятие входит величина собственного капитала по балансу и заемного капитала:

прибыль + интересы на заемный капитал

????????????????????????????????????????????????

собственный капитал по балансу + заемный капитал

4. рентабельность имущества, необходимого для предприятия

Под "имуществом, необходимым для предприятия" понимается все имущество, которое служит реальным целям предприятия и оценивается по текущим ценам:

прибыль х 100

??????????????????????????????????????

имущество, необходимое для предприятия

5. рентабельность капитала, необходимого для предприятия

Здесь имеется в виду имущество, необходимое для предприятия, исключая кредиты поставщиков и затраты клиентов:

прибыль х 100

????????????????????????????????????

капитал, необходимый для предприятия

Рентабельность оборота

Рентабельность оборота - это соотношение между прибылью и размером оборота:

прибыль х 100

?????????????

оборот

Здесь надо иметь в виду, что существует соотношение между рентабельностью капитала и рентабельностью оборота: число оборотов, то есть оборот : капитал, позволяет определить и рентабельность оборота.

Пример:

Акционерный капитал 200 000

Оборот 600 000

Прибыль 90 000

Число оборотов акционерного капитала:

600 000

??????? = 3

200 000

Рентабельность капитала:

90 000 x 100

???????????? = 45 %

200 000

Рентабельность оборота:

90 000 x 100

???????????? = 15 %

600 000

Рентабельность капитала можно рассчитать и другим путем:

рентабельность x число оборотов = 15% x 3 = 45%

оборота капитала

Данный пример показывает, что вложенный капитал оборачивается три раза в год, что рентабельность вложенного капитала составляет 45% интересов и что средняя прибыль достигает 15% оборота.

При анализе годового отчета необходимо иметь в виду также воздействия инфляции на финансовое положение предприятия. Прямые последствия заключаются в том, что при проведении расчетов их надлежит включать в амортизацию оборудования не по старой закупочной цене, а исходя из его актуальной (вновь созданной) стоимости. Поэтому размер собственных средств предприятия должен повышаться в большей степени, чем индекс инфляции. Никоем образом нельзя упускать из виду того, что инфляция может оказывать и положительное воздействие, так как при этом не растут долги, а их реальная стоимость каждый год будут уменьшаться на показатель инфляции.

Большое внимание на Западе уделяется ликвидности предприятия, ведь, как уже отмечалось, фирмы погибают от нехватки скорее ликвидных средств, чем долгосрочного капитала. В этом плане проводится анализ соотношения между оборотными средствами и текущими обязательствами. Выводимый отсюда индекс называется current ratio.