Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов - Грегори Цукерман

Внутри же началась битва. Семь лет назад, во время кризиса доткомов 2000 года, Браун не знал, что делать. На этот раз он был уверен. «Распродажа не продлится долго, – утверждал он». «Renaissance должен придерживаться своей торговой системы, – сказал Браун. Может даже добавить позиции. Их система, запрограммированная на самостоятельную покупку и продажу, уже проделывала подобное, контролируя хаос и увеличивая некоторые позиции».

«Это возможность!» – воскликнул Браун. Боб Мерсер, похоже, согласился с ним.

«Доверься моделям – дай им поработать», – добавил Генри Лауфер.

Саймонс покачал головой. Он не знал, сможет ли его фирма пережить большие потери. Он был напуган. Если рынок продолжит падать и они не смогут предоставить достаточное обеспечение, банки продадут позиции Medallion, и тогда они понесут огромные убытки. Если это произойдет, никто больше не будет иметь дело с фондом Саймонса. Это стало бы, вероятно, смертельным ударом, даже если бы Renaissance понес меньшие финансовые потери, чем его банки-кредиторы.

Medallion должен продавать, а не покупать, обратился он к своим коллегам.

«Наша задача – выжить, – отметил Саймонс, – если мы ошибаемся, то всегда можем добавить [позиции] позже».

Браун, казалось, был шокирован тем, что слышал. Он был абсолютно уверен в алгоритмах, которые он и его коллеги-ученые когда-то разработали. Саймонс же публично отвергал его и, похоже, был не согласен с самой торговой системой.

В четверг Medallion начал сокращать позиции по акциям, чтобы получить деньги. Вернувшись в конференц-зал, Саймонс, Браун и Мерсер смотрели только на экран компьютера, на котором обновлялись показатели прибыли и убытков фирмы. Они хотели понять, как их продажи повлияют на рынок. Когда первая партия акций была продана, рынок почувствовал удар, продолжая падать, вызывая тем самым еще большие потери. Позже это повторилось. Саймонс стоял в тишине и смотрел.

Проблемы росли для всех ведущих квантовых фирм: PDT потеряла 600 миллионов долларов банка Morgan Stanley всего за 2 дня. Теперь продажи распространились на весь рынок.

В тот четверг индекс S&P 500 упал на 3 %, а Dow Jones – на 387 пунктов. Medallion уже потерял более 1 миллиарда долларов в течение недели, а это ошеломляющие 20 %.

RIEF также упал почти на 3 миллиарда долларов, или примерно на 10 %. Жуткая тишина окутала столовую Renaissance, когда исследователи и другие сотрудники сидели и гадали, выживет ли фирма. Исследователи продолжали работать за полночь, пытаясь разобраться в проблемах.

Наши модели сломались?

Оказалось, что около четверти позиций фирмы были такими же, как и у конкурентов. Renaissance страдал от той же болезни, что и многие другие. Некоторые старшие научные сотрудники были расстроены – не столько из-за потерь, сколько из-за того, что Саймонс вмешался в торговую систему и сократил позиции. Некоторые восприняли это решение как личное оскорбление, признак идеологической слабости и отсутствия убежденности в их труде.

«Вы совершенно неправы», – написал старший научный сотрудник Саймонсу.

«Вы или верите в систему, или нет», – заявил другой ученый с некоторым отвращением.

Саймонс ответил, что он действительно верит в торговую систему, но потери на рынке были необычными – более 20 стандартных отклонений от среднего уровня, – к такому уровню потерь большинство никогда не приближалось.

«Как далеко это может зайти?» – задавался вопросом Саймонс.

Кредиторы Renaissance были еще более напуганы. Если бы Medallion продолжал терять деньги, Deutsche Bank и Barclays, вероятно, понесли бы убытки в миллиарды долларов. Мало кто в банках вообще знал о корзиночных опционах. Такие внезапные, глубокие потери, возможно, шокируют инвесторов и регуляторов, что вызывает вопросы об управлении и общем состоянии банков. Мартин Маллой, руководитель Barclays, который тесно сотрудничал с Renaissance, позвонил Брауну, надеясь, что тот его обнадежит. Браун был взволнован, но старался контролировать себя.

Другие начали паниковать. В ту пятницу Двайер, старший исполнительный директор, нанятый двумя годами ранее для привлечения инвестиции финансовых компаний в RIEF, покинул офис, чтобы скрыться от представителей страховой компании. При том, что RIEF снизился примерно на 10 % за год, и даже несмотря на то что общий фондовый рынок вырос, клиенты были в замешательстве. Более важным для Двайера было то, что он продал свой дом после прихода в Renaissance и вложил деньги в Medallion. Как и другие в фирме, он занимал деньги у Deutsche Bank, чтобы инвестировать в фонд. Теперь Двайер потерял почти миллион долларов. Он боролся с болезнью Крона в юности. Со временем симптомы ослабли, но теперь Двайер вновь имел дело с острыми болями, лихорадкой и ужасными спазмами в животе; стресс вызвал возвращение болезни.

После встречи Двайер поехал на Лонг-Айленд, чтобы сесть на паром в Массачусетс и встретиться со своей семьей в выходные. Когда Двайер припарковал свою машину, в ожидании передачи ключей дежурному, он представлял конец своей агонии.

Просто спустить все на тормозах.

Двайер был в подвешенном состоянии. Однако в офисе появились признаки того, что Medallion стабилизировался. Когда фонд снова продал позиции тем утром, рынок, казалось, переварил это без ослабления. Некоторые связывают поворот рынка в тот день с приказом на покупку от Asness AQR.

«Думаю, мы справимся, – вздохнув, сказал Саймонс коллеге, – давайте остановимся». Саймонс приказал прекратить продажи.

К утру понедельника Medallion и RIEF снова зарабатывали деньги, как и большинство других крупных квантовых трейдеров, как будто лихорадка прошла.

Двайер почувствовал глубокое облегчение. Позже некоторые в Renaissance пожаловались, что выгоды были бы больше, если бы Саймонс не вмешался в торговую систему.

«Мы потеряли много дополнительной прибыли», – высказал свое недовольство один из сотрудников.

«Я бы снова принял то же решение», – ответил без колебаний Саймонс.

Вскоре Renaissance восстановил свои позиции. Растущая турбулентность на мировых рынках давала правильные сигналы Medallion, что помогло фонду заработать 86 % в 2007 году, – почти достаточно для того, чтобы Браун выиграл Mercedes. В этом году новый фонд RIEF потерял немного денег, но эти убытки не выглядели критичными.

К началу 2008 года проблемы субстандартных ипотечных кредитов затронули почти все уголки американского и мировых рынков акций и облигаций, но Medallion, как обычно, процветал после хаоса, и вырос более чем на 20 % в первые несколько месяцев. Саймонс вернулся к идее продажи 20 % доли в Renaissance.

В мае 2008 года Саймонс, Браун и несколько других руководителей Renaissance вылетели в Катар, чтобы встретиться с представителями национального фонда благосостояния страны[141] для обсуждения продажи части Renaissance. Поскольку они прибыли в пятницу, день молитвы мусульман, встречи не могли быть запланированы до следующего дня. Консьерж отеля порекомендовал группе покататься по дюнам (популярная