Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение - Александр Элдер

Вопрос 100. Использование доли короткого интереса

Неправильно:

Ответ 4. Падение доли короткого интереса говорит о том, что нужно сделать перерыв в торговле данной акцией.

Если доля короткого интереса растет, это значит, что медведи становятся злее и активнее. Акции для каждой короткой позиции приходится в конечном счете выкупать, и ралли, вызванные закрытием коротких позиций, известны своей стремительностью. Как показывает опыт, доля короткого интереса менее 10 % приемлема, а больше 20 % говорит о подозрительно большом числе коротких продавцов. Доля короткого интереса растет по мере падения акции и увеличения числа медведей.

Вопрос 101. Рынки, которым необходимы короткие продажи

Ответ 1. Акции.

Если на фондовом рынке игроков на понижение немного, то на валютном, фьючерсном и опционном рынках объем коротких продаж в точности равен объему покупок. На каждый купленный контракт там приходится контракт, проданный в короткую, – совокупные объемы длинных и коротких позиций абсолютно одинаковы для каждого из этих инструментов, кроме акций.

Вопрос 102. Кто продает фьючерсы в короткую

Ответ 2. Хеджеры.

Подавляющую часть коротких позиций на большинстве фьючерсных рынков держат хеджеры, которые являются настоящими инсайдерами. Например, крупная сельскохозяйственная компания может продавать фьючерсы на пшеницу, чтобы зафиксировать цену на урожай, который еще не собран. Но это только часть игры. У любого заслуживающего уважения хеджера подразделение фьючерсов является центром прибыли, а не просто офисом по фиксированию цен. Они зарабатывают на коротких позициях.

Вопрос 103. Короткая продажа фьючерсов

Неправильно:

Ответ 3. Инсайдерская торговля на рынке фьючерсов незаконна.

При торговле фьючерсами вы заключаете юридически обязательный договор на покупку или продажу биржевого товара в будущем. Все сделки подкрепляются гарантийными депозитами покупателей и продавцов. В отличие от акций у цен на фьючерсы есть естественный пол и потолок. Пол определяется себестоимостью производства, а потолок – стоимостью замещения. Эти уровни, однако, довольно гибкие. На рынке фьючерсов нет запрета на инсайдерскую торговлю, поскольку хеджеры являются инсайдерами. Их поведение можно отследить по отчетам об открытых торговых позициях (СОТ), регулярно публикуемым Комиссией по срочной биржевой торговле (CFTC).

Вопрос 104. Долгий рост и резкие падения

Ответ 1. Стоимость хранения.

В цену товара входят издержки хранения, например стоимость складирования, финансирования и страхования. Если бы издержки росли постоянно, месяц за месяцем, то цены постепенно поднялись бы на головокружительную высоту. Однако сравнительно медленное и устойчивое повышение цен прерывается краткими и резкими падениями, возвращающими цены к реалистичному уровню, после чего процесс роста возобновляется.

Вопрос 105. Продажа опционов

Ответ 1. Временнáя стоимость опционов.

Принципиальное различие опционов и акций в том, что опционы – угасающие активы. Все факторы, перечисленные в вопросе, ведут к проигрышу покупателей опционов, но уменьшение временнóй стоимости опционов – самый важный среди них. По мере приближения срока истечения опциона его стоимость снижается: покупатель теряет деньги, а продавец получает все больше шансов оставить себе деньги, полученные от покупателя.

Вопрос 106. Продажа покрытых опционов

Ответ 4. Потребность в значительном капитале для продажи покрытых опционов.

Если акция остается на одном уровне и не достигает цены исполнения опциона, то вы оставляете себе опционную премию и повышаете совокупную доходность. Если акция падает, то вы также оставляете себе опционную премию и, таким образом, смягчаете падение акции. Если акция поднимается выше цены исполнения опциона, то опцион исполняется, и акция продается. Вы получаете опционную премию в дополнение к приросту капитала по акции. Интересных акций очень много, и вы, получив свободный капитал, можете заняться поиском новых возможностей. Потребность в значительном капитале для приобретения акций, на которые можно продавать опционы, не позволяет большинству трейдеров участвовать в этой игре.

Вопрос 107. Продажа покрытых и непокрытых опционов

Ответ 2. Обеспечение сделок.

Если консервативные инвесторы продают покрытые коллы на свои акции, то продавцы непокрытых опционов создают их из воздуха, обеспечивая позицию только своими деньгами. В характере обеспечения сделок – акции или деньги – заключается основное различие между покрытыми и непокрытыми опционами. Другие различия минимальны или непринципиальны.

Вопрос 108. Условия продажи непокрытых опционов

Ответ 3. Дисциплина.

Продавцы непокрытых опционов ходят по лезвию бритвы, их защищают только собственные деньги и мастерство, и без железной дисциплины при фиксации прибыли или ограничении убытка им не выжить. Продажа опционов невозможна без достаточных денежных средств, кроме того, необходимы хорошие идеи и правильный выбор времени. Даже если вы мастер в этих сферах, для успеха вам требуется абсолютная дисциплина.

Вопрос 109. Брокеры против трейдеров

Ответ 4. Форексные фирмы.

Большинство форексных фирм не передают ваши приказы для исполнения на рынок, а занимают противоположную сторону в сделке независимо от того, покупаете вы или продаете. Когда вы торгуете на межбанковском рынке, покупаете или продаете валютные фьючерсы или просто обмениваете деньги, брокерскую фирму не волнует, заработали вы или получили убыток. Она исполняет ваши приказы и взимает комиссию. Большинство форексных фирм играют против собственных клиентов в каждой сделке. Когда их клиенты несут убытки, они зарабатывают.

Вопрос 110. Валютный рынок

Неправильно:

Ответ 3. На валютном рынке легко планировать и проводить сделки.

Когда кто-то вам говорит, что на рынке есть что-то простое, бегите в другую сторону! Да, валютный рынок работает круглые сутки с вечера в воскресенье до вечера в пятницу, но это значит, что сделка, которую вы тщательно спланировали, может убежать от вас на другой стороне земного шара, пока вы спите. Если валюта сформировала сильный тренд, восходящий или нисходящий, то он может продолжаться годами, поскольку в долгосрочной перспективе стоимость валюты страны зависит от политики правительства.

Вопрос 111. Совершенствование трейдерского мастерства

Ответ 2. Ведение хороших записей.

Самый важный фактор долгосрочного успеха – качество ваших записей. Ведение дневника с графиками помогает совершенствовать трейдерское мастерство. Чем больше мы трудимся, тем удачливей становимся.

Вопрос 112. Сигналы индекса силы

Ответ 3. Восходящие и нисходящие тренды несимметричны, и на них нужно торговать по-разному.

Главная эмоция во время восходящих трендов – алчность, и обычно они продолжительны. Нисходящими трендами движет страх. Они, как правило, более интенсивны, но менее продолжительны. Такая асимметрия вершин и впадин означает, что, хотя общие принципы анализа графиков схожи, короткая продажа требует более точного выбора времени. Одного индикатора недостаточно. Нужно искать подтверждающие сигналы, например появления пика при достижении ценой линии канала. Короткий продавец не может ждать, пока сделка «созреет».

Вопрос 113. Расхождения и ложные прорывы

Ответы 1. B, C, и E.

2. A и D.

Максимумы и минимумы обычно асимметричны. Технические сигналы, например ложные прорывы и расхождения, могут служить триггерами как для короткой продажи, так и для покупки, но выбор времени при этом будет разным. Так, обратите внимание, что ложный прорыв вниз завершается через день, а ложные прорывы вверх длятся по три дня. В коротких сделках труднее размещать стоп-приказы. Через два дня за пределами правого края этого графика акция достигла нового максимума, прежде чем упасть. Узкий стоп-приказ здесь привел бы к потерям.

Вопрос 114. Сигналы короткой продажи и закрытия сделки

Ответы 1. D, E, G, I и K.

2. A, F, H, J и L.

3. A, B и D.

4. C.

Когда акция движется в четком нисходящем канале, можно продать в короткую на уровне или выше зоны стоимости, определенной скользящими средними. Закрыть позицию можно, когда цены достигают уровня недооцененности возле нижней линии канала. Как и многие другие модели, хвост кенгуру работает и на минимумах, и на вершинах.