Крах Титанов: История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства - Грег Фаррелл

Тейн был недоволен. Руководители Morgan Stanley могли видеть по его жестам и мимике, а также по выражениям лиц Крауса и Монтага, что Тейн надеялся на то, что сделка состоится. Хотя никакого обсуждения относительно распределения руководящих постов в новой организации не было, команде Morgan Stanley показалось, что Тейн метил на место генерального директора.

После того как Тейн и его команда ушли, руководители Morgan Stanley отправились на обед, чтобы обсудить то, что только что произошло. Горман в особенности был крайне огорчен тем, что компанию, которой управляли такие столпы, как Шрейер, Талли и Комански, – люди, посвятившие свои жизни Merrill Lynch, теперь словно из-под полы и ночью продавали три временщика из Goldman Sachs, не питавшие к Merrill Lynch возвышенных и трепетных чувств.

Питер Краус прибыл на совещание с сотрудниками Хитона на 22-й этаж в офис компании, расположенный в центральной части города, около 10 часов вечера. Он был не один. С ним приехали Том Монтаг и Майкл Рубинофф – своеобразная комиссия выпускников Goldman Sachs.

Они собрались в конференц-зале рядом с кабинетом Марлен Дебель, и, после того как все заняли свои места, Краус начал совещание.

– Я хочу разобраться в том, как обстоят дела с ликвидностью в нашей компании, и в том, как на нее может повлиять ситуация с Lehman Brothers.

Почти 15 минут Тюрлоу и Дебель по очереди объясняли, в каком положении оказалась компания. Они привели данные по имеющейся наличности и стоимости наиболее ликвидных ценных бумаг – государственных облигаций и тех, которыми владела компания. Они также описали ряд проблем, с которыми столкнется компания, если ей потребуется быстро получить наличность. Merrill Lynch владела небольшим банком, зарегистрированным в штате Юта, на счетах которого хранились миллиарды долларов, но правила, регулирующие деятельность банков, ограничивали использование этих средств.

Другой важной частью операционной деятельности компании и других инвестбанков была выдача и получение сверхкраткосрочных кредитов для финансирования деятельности банка (overnight funding market). Для того чтобы Merrill Lynch могла и дальше проводить крупные операции, ей требовалось примерно 100 миллиардов долларов в день. Компания не расходовала 100 миллиардов ежедневно – она вкладывала их и получала прибыль от использования 100 миллиардов долларов каждый день. Крах Lehman Brothers, вероятно, ограничит доступ компании к однодневным кредитам, как и желание контрагентов работать с ней.

« Для того чтобы Merrill Lynch могла и дальше проводить крупные операции, ей требовалось примерно 100 миллиардов долларов в день. Компания не расходовала 100 миллиардов ежедневно – она вкладывала их и получала прибыль от использования 100 миллиардов долларов каждый день »

Инвестиционным банкам необходим доступ к сверхкраткосрочному финансированию, так же как людям нужен кислород. Как только его становится недостаточно, жизненно важные органы перестают работать и организм начинает умирать.

Краус задавался вопросом о том, обеспечит ли предоставленная Goldman Sachs кредитная линия в 10 миллиардов долларов достаточно «кислорода» для преодоления компанией краткосрочных рыночных потрясений, происходивших в тот момент. И вновь Тюрлоу рисовала общую картину того, каким будет мир после краха Lehman Brothers и как себя будет чувствовать в нем Merrill Lynch.

После окончания презентации Тюрлоу и Дебель покинули конференц-зал, и Монтаг медленно направился к выходу. Рубинофф ненадолго задержался, а Вецель подошел к Краусу, с которым работал бок о бок последний месяц, чтобы поговорить с ним наедине.

– Итак, если мы выпустим новые акции и нам откроют кредитную линию в 10 или лучше в 20 миллиардов долларов, будет ли этого достаточно? – спросил Краус.

Вецель покачал головой, но Краус настаивал:

– Если Goldman Sachs вложит в нас эти деньги, это будет означать, что они нас поддерживают, и это может вселить в инвесторов уверенность, что мы эту ситуацию преодолеем.

Теперь они остались одни.

– Я понимаю, что вы хотите сказать, – начал Вецель. – Вы полагаете, что у нас появилась реальная возможность пережить эти потрясения с такими деньгами. Я с вами согласен. Может случиться и так, и если у нас получится, то перед нами откроются прекрасные возможности. Наши акции стоят по 17 долларов за акцию. С другой стороны, их цена вдруг может подняться до 100 долларов. Но позвольте мне сказать следующее. В ситуации, в которой мы сейчас находимся, компания может стать банкротом в течение нескольких дней. И вы просто не сможете этому помешать. Если на рынке кризис доверия – вам конец. Инвестиционные банки терпят крах не потому, что им не хватает капитала, а потому что им недостает ликвидности.

Я не знаю, какова вероятность того, что это случится с нами. Может быть, 50 %. Может быть, нет. Может быть, всего 20 %. Давайте представим, что вероятность равна 20 %, то есть с вероятностью, равной 80 %, инвестиции Goldman Sachs помогут нам преодолеть эту ситуацию. Даже если вероятность неудачи равна 20 %, надо помнить о том, что на кону стоят 60 000 рабочих мест.

Вецель замолчал, давая Краусу возможность обдумать сказанное.

– Это пан или пропал, – продолжил он. – Я не знаю, как вы это делаете. Я не знаю, как вы будете играть в этой ситуации. Но это безответственно. Слишком многое поставлено на карту.

Краус слушал его внимательно, впитывая каждое слово.

К 10 часам вечера большая часть членов команды Bank of America, работавших над проверкой финансового состояния и поглощениями, вновь собралась в стенах Wachtell, чтобы сосредоточиться на финансовых документах Merrill Lynch и опросить основных руководящих работников компании. Для сотрудников BofA этот процесс радикально отличался от того, что они проделали в отношении Lehman Brothers в течение нескольких предыдущих дней.

Вечером большая часть членов команды Bank of America, работавших над проверкой финансового состояния и поглощениями, вновь собралась в стенах Wachtell, чтобы сосредоточиться на финансовых документах Merrill Lynch

Проверка финансового состояния Lehman Brothers была поверхностной. Представители казначейского отдела этого коммерческого банка пришли в офис Sullivan & Cromwell (юридической компании Lehman Brothers) с тщательно подготовленными презентациями, в которых были выделены значимые активы банка. Другая группа сотрудников BofA расположилась в помещении Sullivan & Cromwell и интервьюировала руководителей банка один на один на основе опросного листа, ни на йоту не отступая от него, даже если логично было спросить «как идут дела?» или «что происходит в вашей сфере?».

К вечеру пятницы сотрудникам команды BofA по проверке финансового состояния стало понятно, что сделка с Lehman Brothers не имеет смысла, и большинство приехавших из Шарлотта к 9 часам вечера поспешили покинуть офис юридической фирмы, чтобы насладиться ужином в нормальном ресторане вместо скучной еды, доставляемой обычно в офис во время таких авралов.

В субботу вечером сотрудники команды по проверке финансового состояния стали ощущать давление со стороны высшего руководства компании, а это означало, что сделка состоится. Д. Кристофер Флауэрс, бывший банкир из Goldman Sachs, владевший акциями на миллиарды долларов, занял отдельную комнату, чтобы изучить бухгалтерский баланс Merrill Lynch. Флауэрс, близкий друг Грега Керла – главного специалиста BofA по заключению сделок, уже видел отчетность компании в декабре прошлого года, когда думал об инвестициях в обновленную Merrill Lynch.

Среди наиболее важных членов команды по проверке финансового состояния были Нейл Котти, глава финансового отдела, и казначей Джефф Браун. Оба они подчинялись непосредственно Джо Прайсу, финансовому директору. Их задача заключалась в изучении мельчайших деталей бухгалтерского баланса Merrill Lynch на предмет скрытых «ядерных боеприпасов», которые могли взорвать сделку.

Уже закончился субботний вечер и наступила полночь, а Флеминг еще не приступал к переговорам. Они с Фербер продолжали обзванивать руководящих работников компании по всему миру и соединять их с представителями Bank of America, расположившимися в юридической фирме, для участия в телефонных интервью и предоставления дополнительной информации об операционной деятельности компании по всему миру.

Келли, Хитон и Вецель – каждый из них перемещался с одного импровизированного совещания с сотрудниками Bank of America на другое, на которых выдавал информацию о компании и отвечал на вопросы о деятельности Merrill Lynch. Келли также встретился с главным юрисконсультом BofA Тимом Майопулосом, который хотел получить представление о количестве юрисконсультов, работавших в компании, и об их обязанностях. То, что сотрудники BofA быстро собирали необходимую информацию от разных отделов, означало, что переговоры о цене, которые могут состояться только после проверки финансового состояния, начнутся в воскресенье утром.

Келли, Хитон и Вецель перемещались с одного совещания с сотрудниками Bank of America на другое, на которых выдавал информацию о компании и отвечал на вопросы о деятельности Merrill Lynch