Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение - Александр Элдер

Когда гистограмма MACD индекса или акции формирует рекордно глубокое дно, а затем поднимается выше нуля, я помещаю акцию в список наблюдения и жду следующего дна. Если индикатор поворачивает вверх с более мелкого уровня, я готов покупать. Такое бычье расхождение гистограммы MACD – один из самых сильных сигналов в техническом анализе.

Позже, в ноябре, цены упали до нового минимума, но гистограмма MACD опустилась только до уровня F. Ее разворот вверх завершил бычье расхождение – припозднившиеся медведи оказались в ловушке. Обратите внимание, насколько чистым было это расхождение: и гистограмма MACD, и линии MACD двигались очень упорядоченно, без отклонений и другого шума. Расхождение MACD на дневных графиках – единственный сигнал, который может заставить меня проигнорировать статус недельного графика. Даже когда сигнал недельной импульсной системы красный, но дневной график показывает бычье расхождение, я покупаю. Конечно, я защищаю позицию стоп-приказом около последнего минимума.

Бычьи рынки без сопротивления, медвежьи рынки без поддержки

В давно ушедшие дни доступных кредитов банки кредитовали всех без разбора. Это привело к плачевным последствиям, описанным в литературе, в том числе в двух прекрасных книгах: «Величайшая сделка» Грегори Цукермана (The Greatest Trade Ever by Gregory Zuckerman) и «Большая игра на понижение»[16] Майкла Льюиса. В 2007 г. посеявшие ветер банки пожали бурю. В 2008 г. некоторых из них поглотили, а некоторых просто выбросили на свалку. Одной из жертв был Bank of America (BAC).

На рис. 9.12 отмечены несколько важных моментов:

• Обратите внимание на ряд медвежьих расхождений, обозначенных наклонными красными стрелками, когда ВАС приближается к последнему пику около $55.

• Область 1 – быстрая 13-недельная ЕМА ныряет под медленную 26-недельную ЕМА, подтверждая медвежий рынок. ВАС больше не поднималась выше этой точки ни в 2007 г., ни позже, ни в 2010 г., когда я писал эти строки.

• Область 2 – резкий подъем, единственная неделя, когда быстрая ЕМА поднимается выше медленной ЕМА, прежде чем снова уйти под нее. Это показывает, что ни одна модель не идеальна и всегда есть риск резкого подъема при игре на понижение.

• Нисходящий тренд ненадолго прерывается резкими ралли. Самое сильное из них передвинуло ВАС из точки 3 в точку 4 – с $19 аж до $39 – менее чем за два месяца. Акция ненадолго выросла более чем вдвое на медвежьем рынке, который опустит ее впоследствии ниже $10! Вы по-прежнему хотите держать короткую позицию в течение всего медвежьего рынка?

Такие ралли на медвежьих рынках происходят очень резко из-за того, что незадачливые короткие продавцы, пальцы которых прищемило дверью, сначала медлят, а потом панически выкупают акции по любой цене. Как только эти неудачники выходят из игры, снижение цен возобновляется.

Продолжающийся медвежий рынок опустил ВАС с промежуточного пика у $39 ниже $3. Если вы вдруг забудете, что стратегические решения нужно принимать на недельном графике, а исполнять их на дневном графике, еще раз взгляните на этот недельный график ВАС. Он задает стратегическое направление, а затем можно вернуться к более краткосрочному дневному графику и использовать его для принятия тактических решений о входах и выходах.

Посмотрим, что говорят наши дневные графики о том периоде, который на недельных графиках кажется ужасным. Нам нужно проанализировать нарушение медвежьего снижения резким ралли, поднявшим цену ВАС с $20 примерно до $40. Это повышение вытолкнуло с рынка многих медведей как раз перед тем, как акция продолжила падение и скатилась ниже $10.

Прежде всего, дневной график ВАС (рис. 9.13) ясно показывает, что ралли медвежьего рынка не за горами. Взгляните на бычье расхождение A-B-C, один из самых сильных сигналов в техническом анализе. Он однозначно показывает, что можно или покупать, или воздержаться от выхода на рынок, и что нет абсолютно никаких причин держать короткие позиции на фоне бычьего расхождения гистограммы MACD. Когда вы видите надвигающийся на вас паровой каток, отойдите в сторону!

Большинство коротких продавцов вылетели с рынка в первые пять дней последующего ралли. Остальные боролись с ложными прорывами вверх. Тем временем гистограмма MACD формировала медвежье расхождение D-E-F. Как только оно завершилось, началось быстрое падение. У правого края экрана снова появилась система разворота MACD, давая сигнал короткой продажи.

Если недельные графики дают стратегическое направление сделки, то дневные графики позволяют определить, когда войти, когда выйти, а когда остаться в стороне. Именно поэтому, планируя сделки, нужно анализировать каждый рынок в двух масштабах времени.

Начните с анализа недельного графика, чтобы принять стратегическое решение. Если начать с дневного графика, то он сделает ваше мнение предвзятым и помешает планированию. Смотрите на долгосрочный график свежим взглядом. Примите стратегическое решение, запишите его и только после этого переходите к краткосрочному графику для планирования входов и выходов.

По ком звонит колокол, или собака лает дважды

Ипотека от агентства Freddie Mac (FRE) когда-то была таким же символом Америки, как яблочный пирог. Сегодня Freddie в опале, его бывшие руководители уволены, акции превратились в мусор. Схлопывание кредитного пузыря лежало в основе медвежьего рынка 2007–2009 гг., и FRE оказалось в эпицентре этой катастрофы.

На рис. 9.14 показан крах FRE – падение его акций с $70 в 2006 г. до ничтожных 76 центов у правого края. Рассмотрим технические сигналы и подумаем, чему может научить эта катастрофа.

В точке A быстрая ЕМА пересекает сверху вниз медленную ЕМА, подтверждая медвежий рынок. FRE в то время торговалась выше $60. Такой сигнал сохранялся в течение всего падения. Это один из главных уроков графика – не держите длинные позиции на медвежьем рынке! Если вы видите такое пересечение ЕМА на недельном графике, выходите из длинной позиции. Трейдер, следовавший этому правилу, избежал множества проблем, так активно обсуждавшихся в средствах массовой информации на протяжении последнего десятилетия, причем не только в связи с FRE, но и с Enron, Global Crossing и другими компаниями.

В 2007 г. недельная гистограмма MACD дважды пыталась подняться выше нулевой линии. Каждый раз при падении с пика выше этой линии она подкрепляла медвежий сигнал и говорила, что это медвежий рынок и нужно играть на понижение. Развороты MACD вниз отмечены вертикальными красными линиями.

Бычье расхождение линий MACD – очень редкий сигнал – появляется на недельных графиках не чаще раза в несколько лет. Сигнал «собака Баскервилей»[17], который, по сути, является ложным бычьим расхождением, встречается еще реже. Появление двух таких сигналов, один вслед за другим, на одном графике – неслыханное дело. Однако именно это произошло с FRE.

Вертикальные зеленые линии отмечают бычьи расхождения. Первое сформировалось в марте 2008 г., но ралли выдохлось в течение двух недель. К июлю, в точке B, FRE преодолела мартовский минимум, игнорируя расхождение, а ее падение ниже последнего дна дало сигнал короткой продажи «собака Баскервилей». Цены упали с двузначной величины ниже $4.

Сразу же после этого появилось второе бычье расхождение и гистограммы MACD, и линий MACD. Однако FRE не получила толчка, и в точке C скатилась ниже июльского минимума $3,89 до немыслимых 46 центов и в объятия федерального правительства, которое спасло компанию.

Крайне необычно видеть два сигнала «собака Баскервилей», следующих один за другим, – я не помню, когда встречался с таким явлением. Это хороший урок: никогда не говори «никогда». Статистики говорят нам, что у вероятностных распределений фондового рынка «длинные хвосты». Проще говоря, если вы хотите увидеть невероятные, на первый взгляд, события, посмотрите на рынок.

Еще один урок этого графика: никогда не говори о цене «ниже некуда». Для FRE по $70 за акцию «ниже некуда» казался минимум $20. Затем «ниже некуда» казалась цена $5, а позднее $3. Но тому, кто купил акцию по $3, предстояло увидеть ее падение еще на 85 %. Для цены не существует такого понятия, как «ниже некуда». Если вы решили купить выше уровня поддержки, увидев бычьи сигналы, то покупайте, но защищайте позицию жесткими стоп-приказами.

Мне до сих пор задают вопросы о FRE – ну сейчас-то уже ниже некуда, наверное можно покупать? Мой ответ таков: я отказываюсь рассматривать эту акцию до тех пор, пока компанию контролирует федеральное правительство. Технический анализ – это исследование психологии масс. Поведение небольшого комитета, решающего судьбу компании, невозможно прогнозировать с помощью технических инструментов. Как только правительство берет компанию под контроль, технический анализ теряет силу. Если у вас есть друг-лоббист с доступом к инсайдерской информации, то он даст лучший совет относительно FRE, чем любые графики. Только имейте в виду, что это может закончиться вызовом в суд для дачи показаний!